Нельсон Пельц офіційно запускає Disney Proxy Fight, щоб підштовхнути компанію досягти прибутку потокового передавання, схожого на Netflix. Але чи зможе він отримати голоси для перемоги?

Як і було обіцяно, Trian Partners, хедж-фонд під керівництвом інвестора-активіста Нельсона Пельца, офіційно подав свою попередню заяву про обрання Пельца та колишнього фінансового директора Disney Джея Расуло до правління Disney на щорічних зборах акціонерів Mouse House у 2024 році.

У заяві , поданій у четвер, Тріан також окреслив свої цілі та початкові перспективи для Disney щодо корпоративного управління, прибутковості потокового передавання — «націлити та досягти рентабельності, схожої на Netflix», у розмірі 15%-20% до 2027 фінансового року, а також ESPN, студійної творчості. , а також зростання підрозділу Disney Parks and Experiences. За словами компанії, все це спрямовано на «#RestoreTheMagic» у медіаконгломераті.

Але ключове питання полягає в тому: чи зможе Нельсон Пельц заручитися підтримкою достатньої кількості акціонерів Disney, щоб змінити правління та кинути виклик генеральному директору Бобу Ігеру щодо майбутнього розвитку компанії?

Пропозиції Trian, включно з двома кандидатами в раду директорів, вимагатимуть позитивного голосування власників більшості акцій Walt Disney Co. На сьогоднішній день Trian не розголошує, чи підтримує її хтось із інших акціонерів Disney.

Дивлячись на результати голосування акціонерів Disney у 2023 році, було виявлено переважну підтримку рекомендованого Disney списку з 11 директорів та інших підтриманих радою директорів пропозицій. Відповідно до підрахунку голосів на зборах, що відбулися 3 квітня 2023 року, усі кандидати отримали принаймні 93% акцій, у яких проголосували (без урахування тих, хто утримався, і брокерів, які не голосували). Кандидатура Ігера в правлінні, наприклад, отримала 96,7% випущених акцій. Таким чином, станом на минулий рік не було жодного значного хвилювання акціонерів щодо змін.

У Пельца, звичайно, ще є кілька місяців, щоб спробувати завоювати голоси до зборів акціонерів Disney у 2024 році цієї весни (дата ще не визначена).

У заяві Пельц сказав: «Прикро, що така культова компанія, як Disney, з такою кількістю проблем і можливостей, відмовилася серйозно співпрацювати з нами, її найбільшим активним акціонером, щодо представництва в раді директорів. Замість того, щоб мати зал засідань, до складу якого входили б директори з «менталітетом власника», який міг би привнести новий погляд на виклики компанії, Дісней опирається змінам і просить акціонерів схвалити раду директорів, яка складається переважно з колишніх директорів (та їхніх підібраних наступників), які неодноразово не спромоглися належним чином спланувати спадкоємність генерального директора, неправильно орієнтували стимули керівництва та не зуміли наглядати чи керувати стратегією, щоб довести потоковий бізнес до прибутковості або студії для створення якісного контенту».

Пельц риторично запитав: «Чи справді акціонери Disney вірять, що нинішня рада директорів здатна вилікувати ці рани, завдані самим собі?» Trian також оголосив про запуск свого веб-сайту RestoreTheMagic.com , де він виклав свою аргументацію щодо похитування правління Disney.

Дісней у своїй заявці від 16 січня офіційно відхилив номінації Тріана на Пельца та Расуло). Крім того, рада директорів рекомендувала акціонерам не голосувати за трьох кандидатів (Крейг Хаткофф, Джессіка Шелл і Лія Соліван), запропонованих Blackwells Capital . Натомість Disney закликав акціонерів проголосувати за свій власний список із 12 кандидатів у правління, включаючи нещодавно нових генерального директора Morgan Stanley Джеймса Гормана та колишнього керівника Sky Джеремі Деррока .

Раніше цього місяця Disney оголосив, що заручився підтримкою інвестора-активіста ValueAct Capital , який має «значну» частку власності в медіа-конгломераті, повідомляє Bloomberg, але фактичний розмір невідомий. Тріан контролює акції Disney вартістю близько 3 мільярдів доларів, 78% з яких належать колишньому голові Marvel Entertainment Айку Перлмуттеру (який , як стверджує Дісней, має «давні особисті плани» проти Ігера ).

Тріан, ведучи свою боротьбу за довірених осіб, стверджує, що Дісней не досяг успіху на більшому ринку та своїх колегах із медіа та технологічної індустрії внаслідок «ради директорів, яка не змогла належним чином виконати свої основні обов’язки як розпорядники акціонерного капіталу».

«Головна проблема Діснея, на думку Тріана, полягає в тому, що цілі були аморфними, а їх виконання було поганим», — йдеться в заяві хедж-фонду в SEC. Тріан окреслив п’ять питань, які викликають занепокоєння у Disney — і пропозиції щодо їх вирішення:

• Корпоративне управління: найкраще в своєму класі управління; нарешті завершити успішну зміну генерального директора; і узгоджувати оплату керівництва з продуктивністю
• Рентабельність потокового передавання: до 2027 фінансового року плануйте та досягайте рентабельності EBITDA, схожої на Netflix, у розмірі 15-20%.
• Майбутнє ESPN: візьміть на себе зобов’язання щодо розумного, визначеного періоду окупності та профілю повернення на флагманському продукті ESPN безпосередньо споживачу та повідомте про це в деталях до запуску
• Studio Creativity: огляд творчих процесів і структури під керівництвом ради для відновлення підзвітності керівництва та повернення позиції №1 за касовими зборами завдяки провідним економікам
• Зростання Parks and Experiences: реалізуйте чітке бачення для Parks, орієнтоване на принаймні високе однозначне зростання операційного доходу, щоб забезпечити адекватну віддачу від ~60 мільярдів доларів капітальних вкладень