«Найважливіший урок із минулих злиттів і поглинань у медіасфері полягає в тому, що середовище змінюється дуже швидко, тому такі угоди потрібно завершувати якнайшвидше, щоб мати змогу втілити стратегію. Якщо чекати два роки або два з половиною роки… екосистема сильно зміниться», — сказав Навін Сарма, керівник сектору та директор з питань медіа й телекомунікацій США в рейтинговому агентстві S&P Global.
«Ми бачили багато угод, які не спрацювали саме через це. Екосистема змінюється швидше, ніж компанії встигають реагувати», — додав він під час сесії запитань і відповідей на медіаконференції UBS у Нью-Йорку, відповідаючи на запитання про поточну битву за Warner Bros. Discovery.
WBD, яке виставило себе на продаж у жовтні, у п’ятницю уклало угоду про продаж своїх студій і HBO Max компанії Netflix за $27.75 готівкою та акціями. Paramount, якій відмовили в шести послідовних пропозиціях за всю WBD, у понеділок оголосила ворожу тендерну пропозицію в $30 готівкою за всю компанію. WBD має десять днів на відповідь.
Аналітики з Волл‑стріт і Голлівуду моделювали різні сценарії. Сарма сказав аудиторії UBS, що Netflix «має набагато більше фінансових можливостей… і зможе підвищити ставку, якщо потрібно. Побачимо, що зробить Paramount. У них точно менше ресурсів для цього, хоча… якщо Девід Еллісон звернеться до батька з проханням про більше акцій, то це збільшить їхні можливості».
Батько — Ларрі Еллісон, співзасновник Oracle і один із найбагатших людей світу. Частина пропозиції Paramount у вигляді акцій включає три суверенні фонди Близького Сходу та інвестиційну фірму Джареда Кушнера Affinity Partners. Але траст Еллісона підстраховує все фінансування, тобто забезпечує гарантію коштів.
Один із аналітиків з Волл‑стріт зазначає, що для Netflix ризик чекати менший, ніж для Paramount, оскільки остання більше залежна від зниження традиційного лінійного телебачення. «За два роки Netflix, по суті, все ще буде Netflix», — каже він.
Водночас Девід Еллісон посилено переконує, що у Paramount є швидкий і надійний шлях до схвалення угоди. Міністерство юстиції перевірятиме угоду. Останні 24 години він активно відстоює свою пропозицію в публічному тендері, на пресконференції, на CNBC і під час приватних зустрічей в UBS, хоча і відмовився від раніше запланованої сесії запитань і відповідей на головній сцені. Він намагається переконати інвесторів продати свої акції. Кінцевий термін — 8 січня, але його можна продовжити.
Еллісон стверджує, що поєднання Netflix і HBO Max створює очевидні антимонопольні питання. Netflix у відповідь каже, що ринок стрімінгу значно ширший і включає конкурентів на кшталт YouTube, TikTok та інших. Співгенеральні директори Netflix Тед Сарандос і Грег Пітерс виступили в понеділок в UBS, щоб підтримати свою пропозицію, і заявили, що впевнені в успіху угоди.
Спостерігачі, зокрема Кевін Майєр з Candle Media, колишній високопоставлений менеджер Disney і колишній CEO TikTok, який виступав раніше того ж дня, не очікують легкого шляху, а, як сказав Майєр, «феєрверків».
Це може означати ескалацію пропозицій, судовий позов від Paramount, боротьбу за представницькі голоси акціонерів або одразу всі три варіанти.
Сарма був одним із перших, хто публічно звернув увагу на ризики для кредитоспроможності Paramount на тій самій події UBS наприкінці 2023 року, до її купівлі Skydance. Рік тому він прогнозував потрясіння в компанії, яка вже підписала, але не закрила ту угоду.
