Кроки CFTC до Kalshi: можливі порушення правил запуску предиктивних ринків
Американська Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) попередила оператора предиктивних ринків Kalshi про можливі примусові заходи через нібито невірні сповіщення щодо запуску десятків нових контрактів. Розслідування агентства стосується дотримання правил самосертифікації, які дозволяють регульованим біржам запускати нові продукти без окремого схвалення CFTC.
За інформацією POLITICO від 10 листопада 2026 року, регулятор протягом кількох місяців перевіряє, чи виконала Kalshi федеральні вимоги щодо подання продуктів перед тим, як пропонувати їх для торгівлі. Представник, знайомий із деталями справи, повідомив, що компанія була проінформована про можливі обвинувачення, проте вирішення справи ще може відбутися шляхом угоди.
Kalshi підтвердила отримання попередження, однак заперечує масштаби проблеми, стверджуючи, що йдеться про подання документів лише стосовно кількох контрактів, багато з яких навіть не були активні на ринку.
Сутність розслідування: самосертифікація контрактів
Фокус розслідування — процес самосертифікації, за якого регульовані федеральним урядом біржі мають право запускати деривативні продукти без попереднього схвалення від CFTC для кожного товару. В обов’язках біржі — повідомити регулятора та підтвердити відповідність контрактів нормативним вимогам. Це передбачає розкриття інформації про процедури розрахунку та оцінку ризиків маніпуляції ринком.
Пресслужба Kalshi, представлена Елізабет Діаною, охарактеризувала сумніви агентства як “процедурну помилку із поданням декількох контрактів, більшість із яких не були активними”. Вона також додала:
Ми вже працюємо над цим питанням.
Проте це пояснення різниться з версією джерела, яке стверджує, що порушення стосуються вимог про повідомлення про десятки запропонованих продуктів. Цей розбіжність ще не вирішена публічно.
CFTC поки не оприлюднила формальних звинувачень та не назвала конкретні контракти під перевіркою, а також не повідомила про потенційні санкції. За даними ЗМІ, агентство відмовилось коментувати розслідування.
Kalshi керує регульованою CFTC біржею деривативів із контрактами, прив’язаними до результатів виборів, фінансових ринків, спортивних подій та інших факторів. Користувачі торгують позиціями, прогнозуючи, чи станеться визначена подія. Розрахунок відбувається згідно з офіційними правилами контракту.
Предупреждення CFTC про практики самосертифікації
Розслідування Kalshi відбувається після звернення CFTC до регульованих бірж у липні 2026 року. Станом на 24 липня регулятор нагадав операторам про необхідність правильної подачі сертифікаційних документів для подійних контрактів, оскільки багато подань містять численні події під одним шаблоном, що ускладнює оцінку інформації про розрахунки, дані ринку і дотримання правил.
У листі Департаменту нагляду ринку CFTC наголосив, що “широкі, шаблонні сертифікати не слід подавати”. Водночас допускається сертифікація тісно пов’язаних контрактів разом за певних умов, що відповідають вимогам подання.
Звернення не містило конкретних згадок про Kalshi як порушника; рекомендації стосувалися практики взагалі на регульованих ринках.
Політичний контекст та посилення контролю
Попередження CFTC появилося на тлі планів демократів у Конгресі США посилити нагляд за індустрією предиктивних ринків після перемог на проміжних виборах у листопаді 2026 року. За даними POLITICO, демократи готуються надати більше уваги законодавчій регуляції операторів таких ринків у новому скликанні Конгресу.
Індустрія стикається із спорами щодо статусу деяких контрактів — чи вони підпадають під федеральне регулювання деривативів, чи під юрисдикцію законів про азартні ігри на рівні штатів. Kalshi вважає свої продукти деривативами, які регулюються федеральним законом, однак кілька державних органів сумніваються у законності пропозиції контрактів без дотримання місцевих правил азартних ігор.
У 2024 році Kalshi здобула судову перемогу над CFTC у справі про політичні контракти, що призвело до розширення доступних ринків. З того часу бізнес компанії розширився й у інші категорії деривативів.
Компанія також брала участь у підтримці юрисдикції CFTC над постійними ф’ючерсами, прив’язаними до акцій США. У жовтні 2026 року Kalshi завершила раунд фінансування на $1 млрд із оцінкою у $40 млрд, який очолили Wellington Management і Sequoia Capital.
Розслідування CFTC щодо Polymarket
Kalshi не є єдиною компанією у фокусі уваги CFTC. Окремо агентство розглядає питання дотримання Polymarket обмежень, встановлених угодою 2022 року, які мали на меті запобігти незаконному доступу американських користувачів.
У січні 2022 року CFTC оштрафував Polymarket на $1,4 млн через діяльність незареєстрованої платформи, що пропонувала бінарні опціони на основі подій. У рамках угоди компанія мусила припинити роботу на неконтрольованих ринках.
Нинішній раунд розслідування включає перевірку рекламної діяльності, місцезнаходження користувачів і заходів безпеки на відокремленій операції для американських клієнтів. В жодній із справ остаточного рішення про застосування примусових заходів ще не прийнято.
